ЦБ: пространство для снижения ставки сократилось

Центробанк России заявил, что возможности для снижения ключевой ставки уменьшились, а проинфляционные риски по-прежнему преобладают. Это следует из информационно-аналитического комментария регулятора о денежно-кредитных условиях.

Согласно прогнозу Банка России, годовая инфляция в 2026 году снизится до 4,5–5,5%, а устойчивая инфляция будет около 4%. Траектория средней ключевой ставки на 2026–2027 годы была повышена по итогам опорного заседания.

19 июня Центробанк снизил ключевую ставку до 14,25% годовых. Это девятое подряд снижение. Однако 1 июля глава ЦБ Эльвира Набиуллина на Финансовом конгрессе высказалась против дальнейшего уменьшения ставки. «Мы могли провести эксперимент: взять и снизить ключевую ставку. Мы бы получили с вами — я в этом просто уверена — резкий рост инфляции и попали бы в стагфляцию», — заявила она.

Решение о небольшом снижении ставки, как пояснили в ЦБ, было принято с учётом продолжения умеренного экономического роста и замедления роста цен. В целом рост цен остаётся в диапазоне 4–5% в годовом пересчёте.

«Дополнительная осторожность была продиктована ускорением роста кредитования в последние месяцы, а также тем, что бюджетная политика на трехлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее. Это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки», — объясняется в документе.

Шаг снижения ставки 19 июня составил 25 базисных пунктов (0,25 процентного пункта), что оказалось меньше ожиданий участников рынка. В ЦБ констатируют, что политика была воспринята как более жесткая, вследствие чего участники рынка пересмотрели свои ожидания, что отразилось на рынках облигаций и акций.

В будущем решения о снижении ключевой ставки будут приниматься на основе анализа инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также внутренних и внешних рисков.