Курс рубля слабеет: аналитики назвали комфортный уровень в 90 рублей

Внебиржевые торги 26 июня зафиксировали курс доллара выше 78 рублей — такого значения не наблюдалось с весны. Аналитики связывают это снижение с несколькими причинами и считают, что дальнейшее ослабление может помочь бюджету, хотя и усилит инфляционное давление.

Среди ключевых факторов ослабления — удешевление нефти, которая перестала давать прежнюю поддержку после снижения геополитической премии, сохраняющийся спрос на валюту со стороны импортеров и ожидания рынка по поводу дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ, что делает рублевые инструменты менее привлекательными.

После известий о вероятном мирном соглашении между США и Ираном нефтяные котировки резко пошли вниз. Если раньше Brent поднималась выше 100 долларов за баррель, то теперь опустилась до 72 долларов.

По мнению руководителя группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александра Джиоева, текущее ослабление вряд ли станет устойчивым трендом. «Скорее, речь о привычной для последнего времени внутридневной волатильности российской валюты. Говорить о полноценном тренде на ослабление рубля можно будет лишь в том случае, если курс закрепится, например, выше 80 рублей за доллар на достаточно длительный срок, а не на одну неделю».

На рынке уже не раз наблюдались резкие колебания рубля в обе стороны. Хотя цены на нефть ниже весенних, профицит счета текущих операций и торгового баланса, вероятно, сохранится, поэтому оснований для существенного ухудшения макроэкономической картины пока нет.

Для бюджета слабый рубль скорее плюс: нефтегазовая выручка и часть экспортных налогов пересчитываются в рубли, и при том же долларовом барреле в казну поступает больше рублей. Однако одной девальвацией бюджет не сбалансировать — расходы высоки, импорт дорожает, растет инфляция, а затем и бюджетные траты. Аналитик Freedom Global Владимир Чернов отмечает: «Но это не идеальная граница, после которой все сходится, а это скорее уровень, который помогает частично закрывать дыру в доходах».

Дешевый рубль почти всегда толкает цены вверх. Сначала дорожает импорт, затем комплектующие, техника, лекарства, автомобили, продукты. Потом это переходит в себестоимость российских товаров, так как у многих производителей есть импортные материалы и логистика. «Быстрого скачка цен на следующий день обычно нет, но если рубль останется дешевым надолго, инфляция может ускориться в ближайшие месяцы. Для ЦБ это тоже проблема, потому что при таком курсе снижать ставку дальше становится сложнее и дольше», — добавляет Чернов.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина прогнозировала временное ухудшение инфляционных настроений у граждан и бизнеса в летний период из-за нестабильной ситуации на топливном рынке. Подорожание бензина особенно чувствительно для экономики, так как затрагивает конечных потребителей и производственные цепочки.

Александр Джиоев подчеркивает, что резкое изменение курса за короткий период влияет прежде всего на инфляционные ожидания населения, а не на текущую инфляцию. «Само по себе ослабление рубля, безусловно, способно транслироваться в рост цен. Однако для заметного инфляционного эффекта так же требуется не краткосрочное движение курса, а его устойчивое закрепление на более слабых уровнях. Пока оснований для такого сценария мы не видим», — заключил он.