Российский утильсбор съедает маржу китайских автоконцернов

После ухода европейских автопроизводителей китайский автопром стал основным поставщиком в Россию. Однако парадокс в том, что Китай использует российский рынок как трубу для сбыта своего перепроизводства. Компании, инвестировавшие в локализацию, столкнулись с неожиданными проблемами при возмещении утильсбора. У Great Wall Motor его возврат в РФ ударил по чистой прибыли — она не растет несмотря на рекордную выручку, а Geely и Changan по итогам 2025 года совокупно потеряли почти 16 млрд рублей.

Утилизационный сбор — обязательный платеж за будущую утилизацию автомобиля, но на практике он стал регулятором рынка. Импортеры платят полную ставку, а локализованные производители получают компенсацию через специальный инвестиционный контракт (СПИК). Компания обязуется вложить миллиарды рублей в углубление производства, взамен получая возврат утильсбора из бюджета и нулевую или пониженную ставку налога на прибыль. Сегодня порядка 60% новых машин в России собраны на местных заводах. Основные локализованные игроки: АвтоВАЗ (Lada), Haval (Тула), «Москвич», Evolute, Tenet, а также новые проекты на бывших иностранных площадках — от Kaiyi до Solaris.

За первый квартал 2026 года прибыль автомобильной промышленности КНР упала на 18% — до 78,4 млрд юаней, свидетельствуют данные Китайской ассоциации легковых автомобилей (CPCA). Рентабельность продаж достигла исторического минимума в 3,2%, тогда как в смежных отраслях она вдвое выше (около 6%). Выручка практически не изменилась (–0,2%), но издержки выросли на 0,7%, то есть денег с каждой продажи у бизнеса остается меньше. Внутренние продажи в Китае тоже падают: за первые 4 месяца 2026 года розница сократилась на 18,5%. Дилеры, по данным ассоциации, «несут убытки повсеместно, а давление на выживание продолжает расти». Единственное спасение — экспорт: в апреле он взлетел на 80,7% к прошлому году и впервые превысил половину общего объема производства.

По итогам первого квартала 2026 года Россия заняла первое место среди всех стран-импортеров китайских автомобилей — 192 тысячи машин, что на 94 тысячи больше, чем годом ранее. За март в страну ушла почти 81 тысяча автомобилей — вдвое больше, чем год назад. Бразилия, идущая второй, не дотянула и до 70 тысяч. В документе ассоциации прямо указано: «экспорт автомобилей с бензиновыми двигателями в Россию значительно восстановился в этом году». Примечательно, что основной поток формируют машины, не локализованные в России, а значит, не получающие льгот по утильсбору. Те же компании, которые наладили местное производство и имеют право на возмещение, по факту оказались в сложной ситуации.

Аналитики CMB International, комментируя отчетность Great Wall Motor за 2025 год, отметили: «Выручка за 4-й квартал 2025 года и валовая маржа превзошли наш прогноз, в то время как чистая прибыль не дотянула из-за возмещения утилизационного сбора в России». Валовая рентабельность компании снизилась на 1,5 п.п. до 18%, но это все равно лучше, чем у аналогов. Great Wall завершил год с рекордной квартальной выручкой 69 млрд юаней (+16%), однако расходы на управление, продажи и разработки выросли. Без учета госсубсидий, возврата НДС и возмещения утильсбора в России валовая прибыль за 4-й квартал составила около 407 млн юаней, как и прогнозировали аналитики.

Простыми словами, Great Wall Motor отлично продает автомобили, но зарабатывает меньше из-за изменений в российском законодательстве по утильсбору. Например, автомобили Haval Jolion, выпускавшиеся в 2025 году на тульском заводе, были локализованы на 1805 баллов. Для полной компенсации утильсбора (667 400 рублей) требовалось достичь порога в 3701 балл. В итоге компания получила возмещение только за достигнутый уровень локализации, да и то с задержкой в несколько месяцев.

В 2026 год Great Wall смотрит со сдержанным оптимизмом. Ставка — на экспорт и премиальный бренд Tank (во 2-м квартале 2026 года планируется начать его сборку на заводе «Автотор» в Калининграде). Концерн намерен вывезти за рубеж 620 тысяч машин, из которых 100 тысяч — Tank. Это должно поднять среднюю цену продажи и удержать валовую рентабельность на уровне 18,1%. Чистую прибыль в 2026 году прогнозируют на уровне 11,8 млрд юаней (+19% к 2025-му), но в расчеты заложены расходы на возмещение из России.

Завод «Хавейл Мотор Мануфэкчуринг Рус» в Тульской области работает по СПИК с Минпромторгом и правительством региона до конца 2033 года, что дает нулевую ставку налога на прибыль. По данным за 2023 год, основные средства завода оценивались в 21,2 млрд рублей, капитальные вложения превысили 3,3 млрд, штат — 2697 человек. Выручка составила 180 млрд рублей, чистая прибыль — 16 млрд. При этом завод получил 8,9 млрд рублей субсидий из федерального бюджета, что вдвое больше, чем годом ранее. В пояснительной записке указано: доходы по субсидии взаимозачтены с расходами по утилизационному сбору. То есть государство вернуло уплаченный сбор.

Этот завод — один из главных генераторов прибыли для всего концерна. За первое полугодие 2025 года тульский завод принес 1,79 млрд юаней чистой прибыли — почти 30% всего дохода группы. Для сравнения, второй по величине дочерний актив (производитель автокомплектующих Nobo Automotive) заработал 1,67 млрд юаней. Однако в целом по группе выручка за полугодие выросла менее чем на 1% — до 92,3 млрд юаней, а чистая прибыль упала на 10,2% — до 6,3 млрд. Валовая рентабельность снизилась на 1,57 п.п. до 18,38%, коммерческие расходы взлетели на 63% (до 5 млрд юаней) из-за создания сети прямых продаж и продвижения новых моделей. Государственные субсидии за полугодие составили 2,55 млрд юаней, из которых 2,27 млрд — компенсация утильсбора. Без этой суммы чистая прибыль была бы вдвое меньше. Запасы товарно-материальных ценностей выросли на 31%, до 33,3 млрд юаней, что говорит о падении спроса в Китае.

Компания Geely выбрала стратегию импорта и дистрибуции, а не локализации. Официальный дистрибьютор «Джили-Моторс» по итогам 2025 года показал выручку 289 млрд рублей, но получил 6,2 млрд рублей чистого убытка (годом ранее была прибыль 1,6 млрд). В пояснительной записке отмечается, что, несмотря на убыток, общество продолжит деятельность в обозримом будущем. Главная статья, пожирающая маржу, — бонусы дилерам: за год компания предоставила скидок и премий на 81 млрд рублей (28% от выручки), из которых 23,3 млрд выплачены живыми деньгами. Также серьезно влияют валютные колебания: задолженность перед китайскими заводами за поставленные автомобили (около 31 млрд рублей) при укреплении рубля к юаню выросла на 22,5 млрд рублей, а годом ранее снизилась на 3,4 млрд. Конечный бенефициар «Джили-Моторс» — Ли Шу Фу (основатель Zhejiang Geely Holding Group). Компания не пользуется кредитами, не получает госсубсидий и льгот по утильсбору.

Калининградский «Автотор» нашел третий путь — контрактную сборку (аутсорсинг). В штате самого АО «Автотор» на конец 2025 года — три человека, все операции переданы связанным компаниям. В 2025 году в Калининграде собирали модели от Kaiyi до BAIC, что привело к взрывному росту выручки — в сто раз, с 16,4 млн до 1,65 млрд рублей. Компания уплатила 241 млн рублей утилизационного сбора. «Автотор» является резидентом Особой экономической зоны и платит налог на прибыль по льготной ставке 10%. Региональный бюджет выделил субсидии на 33,1 млн рублей, что несравнимо с тульским Haval. На балансе компании остаются 2 млрд рублей «мертвых» запасов — комплектующих для BMW, которые вряд ли пригодятся.

Даже государственный дистрибьютор не может заработать на российском рынке. ООО «Чанъань Моторс Рус» — официальный представитель Changan, в котором 39,64% акций владеет правительство КНР. За 2025 год компания получила 9,5 млрд рублей чистого убытка (годом ранее — прибыль 808 млн). Выручка упала в 1,8 раза до 116 млрд рублей. Долг перед китайскими поставщиками достиг 93,4 млрд рублей — почти вся кредиторская задолженность. Для финансирования поставок «Чанъань Моторс Рус» активно использовал факторинг: только через Совкомбанк за 2025 год прошло 80,1 млрд рублей на предварительную оплату дилерам. Кроме того, 322 млн рублей по агентскому договору от «Чанъань Интернейшнл Корпорейшн» признаны сомнительными, под них создан резерв. Бонусы дилерам у Changan скромнее, чем у Geely: 15,2 млрд рублей (13% от выручки). Денежные средства компания держит в юанях — 14,6 млрд рублей — и чувствительна к любым колебаниям курса.